Η JP Morgan θεωρεί καλύτερη την παραμονή της Ελλάδας στις αναπτυσσόμενες αγορές και εξηγεί, γιατί η χώρα μας δεν πληροί τα κριτήρια αναβάθμισης

«Ράπισμα» στο οικονομικό success story που στήνει η κυβέρνηση Μητσοτάκη, επιφυλάσσει η JP Morgan, τονίζοντας ότι η Ελλάδα δεν πρέπει να αναβαθμιστεί στον δείκτη MSCI Developed Markets (DM). Πρόκειται για το δεύτερο «χτύπημα» καθώς πριν μερικές ημέρες ο οίκος Moody’s δεν αναβάθμισε τη χώρα μας, διατηρώντας σταθερή τη βαθμίδα Ba1 με σταθερές προοπτικές (outlook).

Ειδικότερα, η JP Morgan εξηγεί, ότι μόνο τρεις ελληνικές μετοχές πληρούν τις προϋποθέσεις για τον δείκτη DM Europe και η Ελλάδα χρειάζεται πέντε μετοχές. «Είμαστε ευχαριστημένοι με τη σύσταση overweight για την Ελλάδα και πιστεύουμε ότι η αγορά μπορεί να υπεραποδώσει περαιτέρω στις αναδυόμενες αγορές, καθώς οι ελληνικές τράπεζες μειώνουν το discount τους σε σχέση με τις τράπεζες της Κεντρικής και Ανατολικής Αναδυόμενης Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA)», σημειώνει η αμερικανική τράπεζα. Συμπληρώνει ότι «κορυφαία επιλογή μας είναι η Eurobank».

«Έχουμε ακούσει κάποιους επενδυτές, να ελπίζουν, ότι: 1) η Ελλάδα θα επιστρέψει στις αγορές MSCI DM και 2) το βλέπουν αυτό ως θετικό καταλύτη. Διαφωνούμε και με τις δύο δηλώσεις:

Μια μετακίνηση στην DM θα συρρικνώσει τις επενδύσιμες επιλογές από την ελληνική αγορά, αφού το κατώτατο όριο μεγέθους σε κεφαλαιοποίηση διπλασιάζεται από τις EM στις DM και θα καθιστούσε την Ελλάδα τη μικρότερη αγορά στον MSCI Europe με 13 μονάδες βάσης του MSCI Europe (0,13% συμμετοχή). Η Ελλάδα στις ανεπτυγμένες αγορές θα ήταν μικρότερη από την Αυστρία ή την Πορτογαλία.

Οι παγκόσμιοι επενδυτές των αναδυόμενων αγορών (GEM), όπου η Ελλάδα είναι με συμμετοχή 52 μ.β. (0,52%) και 4,2% του δείκτη MSCI EM EMEA, λαμβάνουν την Ελλάδα εξίσου σοβαρά υπόψη και κατέχουν συμμετοχή στην αγορά όσο οι Φιλιππίνες ή η Χιλή, δύο χώρες όπου η JPM διαθέτει ομάδες έρευνας (on the ground)», υπογραμμίζει η JPM.

Οι αναλυτές του οίκου πιστεύουν, ότι είναι εξαιρετικά απίθανο η Ελλάδα να μετακινηθεί προς τα πάνω, επειδή η χώρα έχει μόνο τρεις μετοχές (Εθνική Τράπεζα, Eurobank και ΟΠΑΠ) που έχουν την ποιότητα για τον δείκτη MSCI Europe, όπου τα βασικά εμπόδια είναι η κεφαλαιοποίηση της αγοράς και το free float. Τα βασικά κριτήρια για την Ελλάδα είναι τα εξής:

Πέντε μετοχές που πληρούν τα κριτήρια κεφαλαιοποίησης αγοράς/ρευστότητας τα οποία είναι:

• 5,8 δισ. δολάρια κεφαλαιοποίηση αγοράς για τον MSCI Europe,
• 2,9 δισ. δολάρια σε ελεύθερη διακύμανση (free float),
• Τα κριτήρια προσβασιμότητας στην αγορά και «Διαθεσιμότητα επενδυτικών εργαλείων-μέσων».

Όσον αφορά το μέγεθος, «η Ελλάδα στις αναδυόμενες αγορές έχει συμμετοχή με δέκα μετοχές, αλλά αν θα πρέπει να ωθηθεί στο DM Europe (αρνούμαστε να το ονομάσουμε προαγωγή), τότε πιθανότατα θα χάσει επτά συστατικά στοιχεία, μένοντας με 3 μετοχές, κάτω από το ελάχιστο όριο των 5 για να πληροί τις προϋποθέσεις του DM. Υπάρχει επίσης ένα κριτήριο ρευστότητας, το οποίο είναι περίπλοκο, αλλά και οι δέκα ελληνικές μετοχές με άνεση το πληρούν», συνεχίζει ο οίκος.

Η απάντηση για τη Moody’s

Σήμερα, πάντως, πηγές από το υπουργείο Οικονομικών επιχείρησαν να δικαιολογήσουν τις ανακοινώσεις της Παρασκευής από τον οίκο Moody’s, χαρακτηρίζοντας ως «αναμενόμενη» την απόφαση να μην δώσει την επενδυτική βαθμίδα στη χώρα μας.

Από το ΥΠΟΙΚ υποστηρίζουν, ότι ο οίκος αξιολόγησης είναι ο τελευταίος, από τον οποίο αναμένει η κυβέρνηση να δώσει την επενδυτική βαθμίδα και σημειώνουν, ότι δεν προβλεπόταν περαιτέρω αναβάθμιση σε τόσο σύντομο χρονικό διάστημα, καθώς είχε κάνει αναβάθμιση κατά δύο βαθμίδες πριν από έξι μήνες.

avgi.gr